面临人才、风控与资金错配挑战。。。。。第9家金融资产投资公司（AIC）正式落子。。。。。 7月16日晚间，，，，，邮储银行（601658.SH）通告，，，，，拟出资100亿元设立全资一级子公司“中邮金融资产投资有限公司”（暂命名，，，，，下称“中邮投资”）。。。。。这意味着继工、农、中、建、交五大行之后，，，，，最后一家国有大行即将拥有自己的AIC。。。。。若羁系批复顺遂，，，，，天下AIC将扩容至9家，，，，，注册资源总额近1500亿元。。。。。 AIC试点扩容半年来，，，，，兴业银行、中信银行、招商银行3家股份行AIC相继获批筹建，，，，，加上邮储银行，，，，，银行系资金跑步入场。。。。。但记者采访发明，，，，，从主要从事债转股到真正实现股权投资，，，，，AIC仍面临三大挑战：一是古板风控系统下，，，，，不良率容忍度低，，，，，杠杆受限，，，，，退出渠道收窄，，，，，投早投小难以落地；；二是债性资金与股权资金在限期、收益、合规要求上保存错配，，，，，缺乏系统性资产欠债匹配计划；；三是银行薪酬系统难以吸引资深股权投资人才，，，，，人才欠缺问题突出。。。。。 AIC扩容提速 AIC是指经治理机构批准，，，，，在中国境内设立的，，，，，主要从事银行债权转股权及配套支持营业的非银行金融机构。。。。。AIC生长始于2016年，，，，，昔时10月，，，，，国务院启动市场化债转股，，，，，允许银行设立专门机构开展相关营业。。。。。2017年，，，，，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有银行相继建设各自的金融资产投资公司，，，，，成为首批持牌机构。。。。。但厥后几年间，，，，，金融资产投资公司牌照一直未有新增，，，，，作为六大行之一的邮储银行也一直没有自己的AIC，，，，，其他股份制商业银行更是无缘筹建。。。。。直至今年3月5日，，，，，国家金融羁系总局宣布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，，，，，明确支持设立金融资产投资公司。。。。。政策松绑后，，，，，股份行先行获得入场券。。。。。5月7日，，，，，兴业银行获批筹建“兴银金融资产投资有限公司”，，，，，成为首家获准设立AIC的股份行，，，，，注册资源为100亿元。。。。。中信银行紧随厥后，，，，，于6月3日披露获准筹建“信银金融资产投资公司”，，，，，注册资源为100亿元。。。。。招商银行为第三家获批筹建AIC的股份行，，，，，“招银金融资产投资有限公司”注册资源150亿元。。。。。邮储银行则成为本轮扩容中，，，，，将拿到AIC牌照的最后一家国有大行。。。。。业内人士指出，，，，，此次扩容标记着AIC牌照发放进入加速期，，，，，商业银行综合化谋划迈出要害程序，，，，，AIC功效已从最初的债转股工具向综合化投资平台转变。。。。。Wind数据显示，，，，，五大行AIC 2024年合计净利润183.54亿元，，，，，虽仅占母行利润的2%，，，，，但中银资产、工银资产等子公司利润增速（最高达35.74%）显著逾越母行。。。。。2018~2024年间，，，，，五大行AIC净利润年复合增添率高达57.93%。。。。。在银行净息差一连收窄配景下，，，，，AIC正成为撬动综合收益的新支点。。。。。“AIC基金具备规模大、限期长的特征，，，，，是股权投资市场的‘长钱’。。。。。”某大型商业银行人士对记者体现，，，，，“项目泉源除母行推荐外，，，，，我们正通过跨区域相助自动拓展项目资源。。。。。”银行系机构依托母行重大的客户网络，，，，，能够快速触达企业并提供“股权投资+信贷支持+结算效劳”的全链条解决计划。。。。。关于被投企业而言，，，，，银行系资源注入具有显著的信用增级效应。。。。。“获得银行系投资相当于获得市场认可的品牌背书。。。。。”多位科技企业认真人在采访中体现。。。。。某地方金融羁系局人士进一步指出：“银行系资金风控严酷，，，，，其投资行为自己具有风向标意义，，，，，有助于企业后续融资。。。。。”这种协同效应正在形成良性循环，，，，，特殊是关于需要恒久资金支持的科技企业。。。。。目今AIC营业主要受《金融资产投资公司治理步伐（试行）》约束，，，，，但业内预期其营业规模将进一步拓宽。。。。。招联首席研究员董希淼指出，，，，，扩大试点将增进银行内部投贷联动生长，，，，，更高效地为科技型企业提供股债连系融资效劳，，，，，助力提升直接融资比重，，，，，效劳新质生产力生长。。。。。直投待破局在AIC试点一直扩容的配景下，，，，，银行系资金正式进入直投赛道已无障碍。。。。。然而，，，，，试点推开并不即是营业跑通。。。。。记者发明，，，，，AIC股权投资要形成可一连商业模式，，，，，仍保存一定难点堵点。。。。。首先，，，，，古板商业银行对不良率的容忍度通常在1.5%以内，，，，，纵然普惠贷款放宽至3%左右，，，，，仍显著低于股权投资行业的可接受波动区间。。。。。一位股份行投资相关认真人对记者体现：“股权投资自然陪同高失败率，，，，，若是没有切合行业纪律的尽职免责和约束激励机制，，，，，一线团队很难在投早、投小、投硬科技上真正落地。。。。。” 现在，，，，，国有大行AIC的资源杠杆普遍不高，，，，，可投“盘子”受限，，，，，叠加IPO退出通道收窄，，，，，容错空间进一步压缩。。。。。业内人士普遍以为，，，，，羁系与母行层面应尽快明确“危害可计量、损失可拨备、责任可追溯”的尽职免责细则，，，，，降低一线职员对危害资源的记挂。。。。。其次，，，，，银保资金以“债性”为主，，，，，限期、收益、合规要求均与股权资金保存错配。。。。。上述人士对记者指出：“偏债资金怎样支持高危害股权项目，，，，，需要系统性的资产欠债匹配计划，，，，，而非简朴铺开额度。。。。。”在现行羁系框架下，，，，，AIC表内外杠杆仍受商业银行资笔莆理步伐约束，，，，，难以像市场化母基金一样通过结构化设计放大规模。。。。。别的，，，，，股权投资对行业研究、估值定价、投后赋能要求更高，，，，，而银行古板信贷评审系统与股权投资逻辑差别较大。。。。。采访历程中，，，，，多家科技企业、创投契构及AIC人士均对记者提到“人手紧缺”：一方面，，，，，试点基金批量落地，，，，，项目司理缺口显着；；另一方面，，，，，银行薪酬系统与市场化机构保存差别，，，，，难以吸引资深股权投资人才。。。。。某产投契构人士称：“不以债转股为目的的直投营业对投研、法务、退出全流程提出新要求，，，，，AIC现有人才储备能否匹配营业模式仍需视察。。。。。” 三方面补齐短板针对上述问题，，，，，业内普遍以为，，，，，还需从组织架构、人才激励机制和外部协同三方面补齐短板。。。。。中国银行研究院建议，，，，，银行应给予AIC更大自主权，，，，，建设扁平化决议流程和市场化运作机制，，，，，阻止古板科层系统拖慢投资节奏。。。。。绩效审核也需随市场转变革态调解，，，，，并强化投后治理，，，，，按期评估项目希望，，，，，实时调解战略。。。。。上海金融与生长实验室主任曾刚以为，，，，，股权投资需要既懂行业又懂资源的复合型人才，，，，，而银行现有薪酬系统难以吸引这类职员。。。。。建议引入市场化薪酬和长周期审核，，，，，设立与业绩挂钩的收益分享制度，，，，，同时围绕重点工业链设置研究团队，，，，，建设科技企业估值标准。。。。。投资人士提出，，，，，母行可在资源增补、客户引荐、投贷联动等方面提供支持，，，，，资助AIC降低获客和风控本钱。。。。。邮储银行研究员娄飞鹏建议，，，，，AIC可与科创园区、高校、外部专家相助，，，，，填补敌手艺远景判断的缺乏，，，，，并通过引入包管资金等恒久资金扩大资金泉源。。。。。 “下一步，，，，，应开拓思绪，，，，，起劲支持谋划治理规范、立异活力强、科技企业客户多的中小银行通过设立投资子公司来开展创业投资、股权投资营业，，，，，更好地为科技企业提供债权融资和股权融资。。。。。同时，，，，，建议修改完善金融执法和羁系制度。。。。。例如，，，，，修改相关划定，，，，，合理确定商业银行股权投资的危害权重，，，，，镌汰股权投资的资源占用。。。。。”董希淼说。。。。。

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