经济学家普遍以为，，，特朗普关税将在未来几个月显著推高通胀。。。。但迄今为止温顺的通胀水平对这一假设提出质疑，，，这一方面使白宫信心满满，，，另一方面也令美联储内部对利率路径爆发不同。。。。
由于展望通胀可能加剧，，，美联储坚持张望态度，，，今年迟迟未降息。。。。特朗普政府向美联储主席鲍威尔施加重大压力，，，要求降低借贷本钱，，，最近两位联储理事果真亮相支持最早七月降息。。。。未来几周将有两份要害数据报告出炉，，，其一是定于周四宣布的月度就业报告，，，其二是7月15日宣布的消耗者价钱指数报告，，，它们将对美联储下一步行动起到至关主要的作用。。。。预计这两份数据最终都将最先反应关税的影响，，，但任何意外情形都可能改变央行降息轨迹。。。。
“造成这种情形的缘故原由之一是我们已往基础没有做过这种实验，，，” 耶鲁大学治理学院教授、前美联储高级经济学家William English在谈到关税时体现，，，“它凌驾了现代美国经济的履历规模，，，因此很难对任何展望抱有信心。。。。”
在数据显示通胀到5月依然坚持温顺后，，，特朗普及其盟友近几周加大了对美联储及鲍威尔的攻击。。。。总统多次詈骂鲍威尔，，，称其为“笨伯”，，，是“政府中最愚蠢且最具破损性的人之一”。。。。
其他特朗普政府官员以及一些通常较少对钱币政策揭晓谈论的共和党议员也加入指摘鲍威尔的行列。。。。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特6月23日体现，，，“美联储现在完全没有理由不降息”。。。。
被视为鲍威尔可能接任者的哈塞特强调，，，未来几周将宣布的数据至关主要，，，他说，，，“我猜若是他们再看到一个月的数据，，，就不得不认可利率定得太高了。。。。”
财务部长斯科特·贝森特周一体现，，，美联储官员“现在似乎有点犹豫不决”，，，他们去年听任通胀太过上升，，，这是一个“重大的过失”。。。。
这场争论反应着力争阻止政策失误的美联储现在的尴尬处境。。。。若是官员们在关税引发价钱压力之际降息，，，他们可能不得不在之后接纳更激进的步伐。。。。但为了对抗永远不会泛起的通胀而维持高利率，，，也可能对经济爆发不须要的抑制作用，，，并损害到劳动力市场。。。。
展望人士预计未来几个月通胀将加速上升。。。。鲍威尔上周在国会作证时体现，，，他预计随着关税影响逐渐传导至经济，，，6月、7月和8月数据将显示“显著”的价钱上涨。。。。但他也增补说，，，美联储官员“完全接受”关税的通胀影响比预期更小的可能性，，，“若是是这样，，，将对恒行3政策爆发影响”。。。。
美国劳工统计局将于7月15日宣布6月消耗者价钱报告，，，距美联储下一次政策聚会尚有两周时间。。。。美联储理事Christopher Waller和Michelle Bowman均为特朗普任命，，，他们的态度与鲍威尔及其他同寅差别，，，以为若是数据配合，，，最早下月就可以降息。。。。
Waller在6月20日接受采访时体现，，，“我以为我们有降息空间，，，可以先降了再视察通胀情形怎样。。。。若是央行若是需要，，，随时可以暂停降息。。。。我们已经暂停六个月期待数据体现，，，现在来看数据还算不错。。。。”
不过，，，投资者现在预计7月降息的概率只有约20%，，，他们更倾向于以为降息会在9月到来。。。。
关税
5月份的温顺通胀数据批注，，，只管特朗普对数十个商业同伴征收关税，，，并且关于这些关税将一连多久以及最终将抵达何种水平保存普遍的不确定性，，，但企业仍在寻找要领阻止价钱上涨，，，至少现在是这样。。。。
Vanguard Group高级美国经济学家Josh Hirt体现，，，一个可能的诠释是，，，企业仍然在消化第一季度提前入口带来的库存。。。。
他的盘算显示，，，入口商今年现实支付的关税率平均低于特朗普实验的税率，，，主要由于许多货物是在关税生效前入口的。。。。
鲍威尔在证词中提到的另一个不确定因素是关税本钱将怎样在出口商、入口商、零售商、制造商和消耗者之间分摊。。。。
鲍威尔说，，，“一最先时关税由入口商肩负，，，但最终会分摊给这五类人群”，，，数据批注至少部分关税影响会落到消耗者身上。。。。
经济学家看法
在7月15日宣布通胀报告前，，，7月3日劳工统计局将宣布同样主要的就业月度数据。。。。今年迄今为止，，，险些没有迹象显示关税对招聘造成影响，，，这使得美联储主席及其大都同寅以为劳动力市场稳健，，，因此不急于降息。。。。
不过，，，和通胀数据一样，，，展望人士普遍以为，，，商业政谋划荡对劳动力市场的潜在影响要到6月非农就业数据宣布后才会展现。。。。在视察中，，，经济学家预计本周报告将显示6月失业率攀升至4.3%，，，为2021年以来最高水平。。。。
Bowman在6月23日的讲话中体现，，，美联储官员应“熟悉到由于近期支出疲软和劳动力市场懦弱迹象，，，就业目的面临的下行危害可能很快会变得越发显着。。。。”
美国经济剖析局上周五宣布的月度消耗者支出数据显示，，，5月家庭在旅行和餐饮等非必需效劳上的支出下降，，，展望人士忠言，，，未来几个月物价上涨将加大消耗压力。。。。
耶鲁大学的English体现，，，关税的影响取决于难以权衡的多种因素。。。。但“关税会以某种方法传导到价钱上，，，这种直觉是准确的，，，我不以为基本判断有误”。。。。